并非所有的华尔街人士都对Facebook的公开发行感到癫狂。
近年来兴起了一些私有股权交易所(译者注：也称未上市公司交易所，以下简称“私交所”)，它们为Twitter和LinkedIn这样未公开发售的网络公司，提供了一个高速成长的股票交易场所。Facebook是这个市场中交投最活跃的公司，它对整个市场的发展贡献良多。
(译者注：资本市场的“私有”跟我们通常的概念不同。这里的“私有”概念不是相对于“公有”，而是相对于“上市”。一家上市公司退出交易市场的过程，被称作“私有化”过程。上市公司需要对所有公众披露其信息，但私有公司则不必，或者相关要求更低。)
SecondMarket是最大的私交所之一，去年，Facebook的交易为它带来了三分之一的收入。
现在，Facebook即将在纽交所或者纳斯达克上市，这些私交所将失去它们的摇钱树。更别提Zynaga、Groupon和LinkedIn这几家已经上市的公司了。当初它们在私交所的交投，也是相当的活跃。
这些被私交所钟爱的网络公司纷纷上市，或许预示着这些交易所走到了尽头。但其间的领跑者却坚持认为他们的业务仍有发展的空间。
“我们的确预计收入会有所下降，但同时也认为别的公司会跟上，比如DropBox，”SharesPost的董事长和创建人Gregg Brogger说。“风险投资家总能找到新的投资项目，所以我们的市场会繁荣依旧。”
只有少量的交易所为Facebook和类似的私有化公司提供交易平台，SecondMarket和SharesPost就是这样的私交所。虽然SecondMarket于2004年才刚刚创立——与Mark Zuckerberg将Facebook网站上线的时间一样——但它很多的竞争对手成立还不超过4年。它最强劲的对手，SharesPost是2009年成立的。同时，在最近几年中，少数投资公司创建了自己的投资渠道，以购买高速发展的网络公司。
这个市场的发展基于几个因素。股票市场的疲软，降低了投资者对IPO的需求。而与此同时，对一些著名的社交网站的估值却极速的飙升。
当Facebook，Twitter和Zynga这些公司的市场价格飞涨的时候，它们的一些雇员和早期的投资者开始寻求套现的途径。而另一方面，买家——很多人是这些网站的用户——却希望能在这些公司上市前购得一部分股票。Facebook就是这其中最火的一家公司。
“Facebook十分特别。它吸引了很多买家，”芝加哥大学的商业教授Steven Kaplan说。“一家市值500-1000亿美元的公司，却还没有上市，这不是每天都会遇到的事情。大概5到10年才会出现一次。”
三年来，私有股权交易所的交易量是惊人的。2009年，SecondMarket完成了1亿美元的成交量。去年，它的成交量接近09年的6倍，而这其中Facebook占了很大一部分。它的对手SharesPost去年成交量总计6.25亿美元，是2010年的一倍多。
这近乎疯狂的交投已经引起了监管部门的注意。大概一年前，美国证券交易委员会(译者注：美国证监会)要求几家领头的私交所提供Facebook、Twitter、Zynga以及LinkedIn这四家公司的交易明细。证监会的调查，是为了就这些私交所的透明度，和被交易公司的信息披露问题进行研究。
佛罗里达大学的金融教授Jay R. Ritter说：“这些市场就像二手车交易市场，买家不允许验车。”
周三Facebook递交了上市申请，并披露公司正在配合证监会，就其未上市股权的交易情况进行相关调查。公司说它觉得自己的有关交易是符合联邦法律规定的。
证监会也正在考虑更改相应规则，以利于SecondMarket及其竞争者的发展。在现有规定下，私有公司的股东如果超过500人，就必须向监管者提供更详尽的财务状况披露。证监会说正在考虑提高这个人数标准，这将使这些公司可以在更长的时间内保持私有化状态。
然而一些公司却开始对二级市场的交易有所勉强。随着市场的扩大，Facebook及其他类似公司对股份的持有者更为慎重，并试图控制公司雇员的交易。SecondMarket的董事长Barry Silbert说，很多公司对新交易的股份增加了限制条款，以增加公司的掌控。这将使私交所的交易变得低迷。
根据Silbert先生及其同僚的观点，Facebook在私交所的成功交易代表了资本投资的新世纪，公司可以在这些交易所保持私有化，而股东不必等到上市就能套现。然而目前尚没有哪家未上市的网络公司可以替代即将离开的Facebook，但这些交易所希望有越来越多的小公司出现，以填补这一空白。
除私有股权外，SecondMarket也参与其他资产的交易，比如破产产权交易，Silbert先生正在努力使自己的公司成为更成熟的交易中心。公司最近要求想出售股份的公司提交财务信息，包括财务审计报告和股份组成表(译者注：capitalization tables是一系列表格，记录公司的总股本、股票的种类，以及各类股票分别的数量)，以供投资者参考。Silbert先生说，更进一步的透明度，将是后Facebook时代的重要标志，它将使买家对他们的交易更有信心。SecondMarket声称
